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中國神華回購股份或為推高增發價動機不純遭質疑

海口網　http://www.ymz120.cn　時間：2011-06-03 15:05

　　海口網6月3日消息　日前，中國神華的一紙公告再度在市場上掀起波瀾。公告稱，2010年度股東大會通過了兩項特別決議案，即授予董事會單獨或同時發行、配發及處理A股或H股不超各20%的新增股份及回購A股、H股各10%股份的議案。第三次意圖回購，且增發與回購同行，中國神華的這一舉動引起了市場的廣泛爭議，股吧里中小投資者的質疑之聲亦是不絕于耳。

　　三提回購計劃上演新版“狼來了”

　　根據中國神華發布的公告顯示，中國神華董事會將依市場情況和公司需要實施回購計劃。若回購計劃實施，中國神華將依法注銷回購的A股、H股股份，公司總注冊資本相應減少。按回購最高限額19.89億股計算，回購完成后，公司注冊資本將由198.9億元最低減少至179億元，總股本由198.9億股最低減少至179億股。

　　事實上，這不是公司第一次宣布“擬回購”。公開資料顯示，公司早在2009年就曾提出過相同的議案，并在股東大會上獲得通過；2010年，相同的議案再次被提出，且再一次獲得通過；然而兩年時間過去，這一方案從未真正地付諸實施，回購已然成為“空頭支票”。

　　由于我國公司法有明確規定，上市公司回購股票后必須注銷，所以上市公司回購股票并不常見，回購對公司現金流會造成較大的負面影響。

　　中央財經大學金融學院副教授王汀汀在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，回購聲明在很大程度上起到一種信號發送的作用，表明公司股價可能存在低估。但由于回購議案并不具備強制性，上市公司往往只是聲稱回購不超過多少股股票，因此當實際要上市公司拿出現金來回購股票時，則可能放棄回購或僅進行象征性回購，“從過去發生過的回購來看，很多時候都是雷聲大雨點小，比如早期的天音股份等。”

　　“事實上，目前證券市場低迷，不能排除上市公司通過發布回購議案穩定股價的可能。”王汀汀表示。此外，也有分析人士指出，對于并不缺錢的中國神華來說，一方面如果公司選擇在此時回購股票，成本會比較低，另外公司通過回購也會刺激股價上揚，爭取比較好的增發價格，同時為其整體上市做準備，可以融得更多的資金。就在回購公告公布前，中國神華還有過一輪人事調整，擬由大股東神華集團董事兼總經理張玉卓出任公司副董事長；同時，公司新聘7位高級副總裁，其中6人曾在神華集團任要職，公司稱此舉旨在加快神華集團整體上市步伐。

　　而對于神華回購議案消息一出，便有人提出這是“產業資本入市維穩”的說法，王汀汀認為，如果要穩定股市，單靠個別公司的回購消息，很難達到這樣的效果。特別是在目前宏觀經濟前景不明朗、貨幣政策收緊、密集發行新股的時候，神華本身的回購議案可能很難起到所謂的維穩作用，因此更傾向于將這一事件視為神華公司的個體行為。