海口網6月21日消息　昨日，滬深兩市繼續下探，上證指數形成四連陰形態，去年10月8日形成的跳空缺口被完全回補，盤中創出年內新低2610.99點，量能進一步縮減，滬市僅成交661.98億元，創下自去年7月19日以來滬市成交額地量，深市同樣以439.53億元，創出去年7月6日以來地量，滬深A股交投萎縮顯示多空雙方能量都有所減弱。

　　分析人士指出，昨日市場震蕩回落速度平穩，盤中并未出現大量的恐慌性拋盤，顯示空方能量已經不足；而尾盤14：17-14：22分僅6分鐘少量的資金介入就引起了上證指數0.62%的上漲，進一步表明滬指上方壓力不大；加上尾盤的小幅放量，均顯示今日A股出現反彈概率較高。不過，在加息預期、市場參與者日漸減少的大背景下，市場中期尋底的趨勢難以改觀，整體操作上宜保持清醒頭腦。

　　市場疲軟心態持續

　　昨日，上證指數收報2621.25點，下跌21.57點，漲幅-0.82%，成交金額661.98億元，較上周五縮減12.09%；深證成指收報11328.67點，下跌80.49點，漲幅-0.71%，成交額439.53億元，較上周五縮減5.65%。

　　廣州萬隆表示，盤面上，一方面跌停板家數增多，尤其是科力遠(600478)等一些新能源品種的急跌，在一定程度上放大了市場的恐慌氛圍。另一方面則是因為市場的持續低迷，且市場未現明顯的救市信號，故市場的疲軟心態延續。也就有了午市后A股市場持續走低的格局。不過，盤面也顯示出一些敏感信號，比如說建設銀行盤中屢現750手的買單，工商銀行盤中屢現740手的買單，而小盤個股亦如此，比如說天潤曲軸(002283)等個股在盤中屢現50手的買盤。如此諸多敏感的買盤信息出現，或意味著有資金的刻意做盤信號。如果這一信號能夠持續增強的話，那么，或將釋放出大盤即將企穩的信號。故建議投資者暫不宜加倉，密切關注這些信號的演繹。

　　板塊熱點方面，大摩投資稱，證監會表示正在擬訂的資本市場“十二五”規劃明確未來資本市場的發展將集中在八大方面，這其中就包括多層次資本市場建設、債券市場發展、期貨與金融衍生品市場的發展、國際板建設及國際化進程等。受此消息刺激，券商股帶動金融行業走強，收盤漲0.70%，漲幅領先滬深兩市。另外水利板塊個股走勢強勁，位居兩市漲幅榜第一位。據媒體報道，住建部保障司計劃在今年9月底推出全國保障房建設采購平臺。該平臺類似于一個專門為全國保障房項目提供建材和產品構建的巨型超市。受此影響，建筑建材行業走勢較為抗跌，終盤漲0.31%，列漲幅榜第三位。農林牧漁和化纖行業等板塊弱于大盤。

　　從股指期貨表現看，昨日滬深300指數和期指四合約均呈低開震蕩下挫態勢，截至收盤，滬深300指數下跌0.60%，主力合約IF1107下跌0.88%。股指方面，滬深300指數早盤以2888.93點低開，隨后展開震蕩行情，盤中兩度翻紅，但多頭都無功而返，午后震蕩下挫，跌幅加大，再創今年來新低，最終滬深300指數報收于2874.90點，下跌17.26點或0.60%。成交量上，滬深300全天共成交454.17億元，較上一交易日稍有縮量，市場依然處于低迷狀態。

　　瑞達期貨表示，股指延續下跌走勢，連收四根向下跳空缺口的陰線，同時不斷刷新調整新低，作為下跌的末端采用向下跳空缺口的方式，顯示市場的下跌逐步步入非理性狀態，短期超跌技術性反彈要求越來越強，但從中期看，仍有繼續下探的需求存在。整體上看，市場心理脆弱，空頭能量仍然強大，短期的技術性反彈不支持股指多托行情的到來，后市依然維持逢高做空操作，建議投資者謹慎參與。

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　　通脹與加息助推跌勢

　　6月16日,印度央行上提回購截止收益率和逆回購利率均25個基點,分別至7.5%和6.5%，印度央行的報告認為，國內通脹依然處于高位，貨幣政策將牢牢維持反通脹立場。同樣，我國5月CPI數據也達到了5.5%，這加劇了市場對加息的預期。

　　深圳智多盈表示，市場預期6月份CPI或將超過6%，通脹壓力進一步加劇，勢必會引發提準、加息等緊縮政策繼續推出，經濟增速或將進一步放緩，這才是貫穿本輪A股持續下跌的核心原因。

　　國元證券認為，從近幾周央行公開市場的操作來看，已經是連續五周凈投放，總額達到4070億元人民幣，其中上周僅發行了20億元央票，凈投放更是達到了1130億元，這說明央行其實也知道市場資金面較為緊張，再度提準也是無奈之舉。由于目前央票發行一二級市場利率倒掛，央票這一工具回收市場流動性的功能基本喪失，值得注意的是，上周3個月期央票發行利率一改此前走穩的態勢，上升了8個多基點，使得市場加息預期更為濃烈，預計在加息預期兌現之前，市場是很難出現大反彈的局面，而在這樣的前提下，使得股指在近期應該具備恐慌加大的可能，換句話說，恐慌不加劇，市場就不能很快見底理想的底部，所以，注意近期不斷新低后，市場是不是能出現大面積的恐慌，換句話，政策不放手，就是保持頭腦，不要輕易出手。

　　從大的宏觀背景來看，估計6月份也會有較高的數據出現，在通脹高舉的局面下，市場是很難出現明顯的轉市跡象，但市場的資金和市場外的資金明顯在博弈中逐漸迷茫，例如市場外的資金市場已轉向拉存款，特別是在月末的時候。于是，銀行就大量地向儲戶推薦短期理財產品，還有一些房地產信托基金也開始浮出水面，再加上民間借貸利率高企，這三者就吸納了大量的短線流動性，也分流了部分股市資金，致使市場進入到不斷的負面惡性循環，在這樣的大局面下，市場目前依然在冰冷時刻，看起來陽光離你很近，但最冷的時刻似乎還沒有到來，在這樣的大前提下，市場進一步震蕩反復是近期的常態化，但機會可能是逐漸減少，而市場在短期內很可能出現集中的放大恐慌和割肉的跡象。

　　“繳款日”對地量推波助瀾

　　昨日，是商業銀行年內第六次準備金繳款正式展開日。上證指數成交金額為662億元，再創本輪調整以來的新低，同時，成交量也萎縮至600億左右的地量，這是去年7月以來的又一地量。由此，分析師分析指出，一般來說，資金壓力主要集中在上調準備金率“繳款日”，所以，“繳款日”導致市場資金面再度緊張，對地量的形成起到一個推波助瀾的作用。

　　對于昨日的成交量萎縮，寧波海順表示，昨日上證指數的成交量低于700億，可以看出，市場底部已不遠了。同時，短期內又是時間變盤點，因為6月20號是2319點來的233個交易日，在時間周期上是一個重要的變盤點，同時由于當前的市場氣氛處于極度的恐慌之中，從氛圍上也是一個見底的信號，因為越是恐慌，越是離變盤不遠，表明市場的機會正在來臨。

　　華創證券分析師則指出，資金面壓力將延續至月底；政策依然錨定通脹，在未看到通脹實質性回落之前，市場對政策預期難以扭轉。月底之前異常緊張的流動性以及通脹將創新高下的政策預期持續對市場構成持續抑制，經濟環比下滑最快時期出現的短期反彈契機失去，建議等待流動性狀況的好轉。流動性方面受到提高法定存款準備金率的影響，回購利率以及shibor反映流動性最為寬裕的銀行間市場也出現短期異常緊張局面，銀行業在月底拆出意愿本身降低，同時每年的6、7月份為資金季節性需求旺盛時期，因此，資金面壓力降延續至月底。

　　天相投顧也認為，從后市股市的運行情況來看，流動性的缺乏使得股市很難有所作為。市場整體弱勢格局難以改變，市場近期維持弱勢震蕩格局的概率較大。這也成為股市在近期依然仍將維持弱勢震蕩的依據之一。究其最根本的原因依然是出于對未知緊縮政策的恐懼。但考慮到當前上市公司整體業績增速維持15%到20%的預期依然是穩定的。也就是說股市運行的基本環境并沒有改變。因此，在業績的支撐下，市場大幅度下挫的可能性也不大。

　　耐心等待利好信號

　　綜觀各大機構對市場的判斷，大多數機構認為需要密切關注底部形成及利好確認信號，不宜盲目恐慌。

　　其中，中金公司報告指出，短期維持防守，耐心等待政策面、基本面和資金面的利好信號，維持市場階段性走勢“中性偏謹慎”的觀點。認為近期股市將受制于幾個因素走勢難以向好：1、市場普遍預期6月份通脹水平將創出年內新高，上周央行發行的3個月央票利率調升亦或預示6月底到7月初調高基準利率的概率仍較大；2、6月份的PMI等數據可能進一步下滑，而去庫存將持續到7月份，因此短期也很難看到經濟基本面上給股市帶來非常強的支撐；3、時近季末，市場資金面再次面臨極度緊張的局面，上周在央行宣布上調存款準備金率后，銀行間各期限回購利率再度飆升，其中7天回購利率跳升至6.68%，達到今年春節最高水平，而季度末的攬儲壓力將加劇資金面緊張的格局；4、雖然中央再次強調了今年保障性住房的目標，一些地方政府也予以正面回應，建材等相關板塊受此影響也出現上漲，但考慮地方政府資金來源的窘困局面，保障性住房對于相關板塊業績的實質拉動作用需要進一步的觀察。

　　在這一局面下，中金公司建議投資者短期保持相對謹慎的投資態度。雖然和歷史數據比較而言，目前的市場整體估值水平繼續下探的空間已經不大，但由于市場缺乏正面催化劑從而股指出現大幅發彈的機會也將不大，另外市場情緒面的波動或亦可能導致股指的超跌。從中期走勢看，反彈的發生必須憑借政策面、基本面和資金面的利好信號才會展開，未來我們可以關注通脹能否在6月見頂、去庫存能否在7—8月完成、流動性是否出現改善以及三季度中小企業破產潮到來能否促發中央減緩緊縮性政策等多個邏輯因素來判斷反彈可否到來。

　　綜合來看，中金公司繼續維持階段性走勢“中性偏謹慎”的觀點，市場仍處在本輪下跌行情的趨勢中，建議通過控制倉位水平、并優化倉位結構（相對看好估值合理的消費類股票）等方式，以增強股票組合的防御性，并繼續回避估值依然明顯偏高的以創業板、中小板為代表的成長股。

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