盡管隔夜歐美股市再度暴跌，但A股11日低開高走，滬綜指上漲1.27%。分析人士指出，隨著美債“炸彈”帶來的恐慌情緒得以宣泄和消化，A股心態逐漸回歸理性，關注點由外圍轉向國內。目前國內經濟硬著陸概率較低，未來通脹有望回落，資金面壓力也有所緩解，并且緊縮貨幣政策出現微調，這些都成為A股抵抗外圍沖擊的“內力”。

　　無懼外圍暴跌 A股低開高走

　　受法國主權信用評級可能遭降的傳言影響，隔夜歐美股市再度暴跌。盡管三大評級機構相繼表示維持法國AAA評級，但投資者對全球經濟以及債務情況的擔憂仍令歐美股市風雨飄搖。

　　11日早盤亞太股市也未能幸免，滬深股指雙雙低開逾1%，滬綜指一度下探至2505點，不過隨后一路震蕩走高，收復5日均線。餐飲旅游、食品飲料、醫藥等大消費板塊成為領漲先鋒，造紙、航空等人民幣升值受益板塊以及券商股強勁反彈，創業板再度活躍，兩市做多熱情被激發。截至收盤，滬綜指和深成指分別收報2581.51點和11627.49點，漲幅分別為1.27%和1.55%。

　　分析人士指出，標普下調美國主權信用評級無疑是8日A股暴跌的導火索，不過美國債市就此出現系統性風險的可能性較小，評級下調對A股的心理沖擊大于實質影響,A股關注點開始由外圍轉向國內。

　　當前，中國經濟硬著陸的風險不大，7月CPI創新高也在預期之內，并且A股估值相對較低，資金利率也降至低位。這些都有助A股抵抗外部沖擊。貨幣政策“定向寬松”的跡象以及社保基金進場的傳聞，更令11日的A股市場情緒回暖，低開高走。

　　宏觀環境平穩 內力推升A股

　　從國內經濟環境來看，目前經濟運行依然平穩。7月份工業增加值和社會消費品零售總額的同比增速雖然有所回落，但并未大幅超出市場預期，表明經濟回落風險可控。另外，7月份貿易順差創30個月新高，好于市場預期，有助緩解市場對經濟下滑的擔憂。

　　從通脹形勢來看，目前通脹高企但回落有望。盡管7月份CPI再創階段新高，但考慮到7月下旬豬肉價格已顯現回落態勢、8月以后翹尾因素大幅減弱以及大宗商品價格大跌令輸入型通脹壓力減輕，7月份CPI可能已達年內高點，未來通脹壓力有望回落。

　　從資金面來看，資金利率降至低位。近期銀行間拆放利率持續下跌，截至8月11日，隔夜、一周和兩周SHIBOR分別回到2.7438%、3.0967%和3.5317%的相對低位，一個月SHIBOR降至5%以下，收報4.9725%。作為今年以來與A股走勢高度負相關的影子指標，資金利率的階段性回落也將對市場構成短期支撐。

　　另外，近日央行會議傳出的信息表明，貨幣政策下半年或適當微調，將采取“定向寬松”方式，適當放松融資條件限制，對三農、中小企業、保障房等領域給予融資政策傾斜。“定向寬松”有助于解決部分領域融資難的問題，也能夠緩解A股對貨幣政策滯后效應錯殺經濟的擔憂。

　　盡管11日A股絕地反擊，但量能依然沒有放大，這意味著目前的熱點主要還是由存量資金所為，對短期的彈升空間也不宜過分樂觀。(李波)

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