海口網消息10月18日??? 過去十年，美國債務狀況持續惡化。2001年小布什上臺時，美國國債的規模為5.8萬億美元，到2011年6月已經高達14.34萬億美元。美國國債占GDP的比重從57%提高到接近100%。要確保國債比率不再上升，未來十年美國名義GDP平均升幅至少要達到4.4%～5%。而2010年美國經濟增長率只有1.6%，2011年上半年僅為0.8%。

　　從美國財政部數據看，國外持有者持有的美國國債占全部國債的31%，其中中國的持有量占比為8%，超過了美國家庭的持有量。由于中國是美國國債最大的債權持有國，美國債務危機對中國的影響不可避免，特別是對中國對外金融資產將產生不可忽視的負面沖擊。從近期來看，美國債務危機對中國的消極影響主要表現為以下幾個方面。

　　中國外儲大幅縮水風險。在中國對外金融資產中，美元資產高達71%。顯然，美元貶值必將導致中國巨額對外金融資產大幅縮水。美元不斷貶值，就意味著中國巨額外匯儲備因購買力不斷降低而蒙受巨大的損失。這實際上就是美國精于此道的“軟違約”。中國巨額外匯儲備面臨著“軟違約”侵蝕的風險。

　　進入21世紀以來美元匯率持續疲軟，美元對歐元等貨幣的匯率幾乎以每年3%的速度下跌。如果再加上美元利率低于其他貨幣，美元資產持有者遭受的實際損失已超過30%。由于目前美國債務規模仍在不斷膨脹，而美國政府對“雙減”缺乏有效舉措，這將導致美國債務危機的長期化。受此負面影響，弱勢美元或美元貶值也將被迫趨于長期化。毫無疑問，在這場債權人與債務人的世紀大博弈中，中國作為美國最大的債權國，損失無疑將首當其沖。

　　進一步推高中國通貨膨脹。美元貶值及其預期，必然導致以美元計價的黃金、原油、國際大宗商品和原材料價格的快速上漲，進而增加全球商品的生產成本和通脹壓力，加劇全球性通脹壓力，特別是引發對新興經濟體國家的輸入型通脹壓力。當前中國的通貨膨脹原因既有需求因素，也有成本原因。從外部因素來看，一方面國際市場進口商品價格的上漲推動中國物價上漲；另一方面國外大量資金涌入中國尋找投資機會，進一步加劇了國內流動性過剩的局面，進而影響中國的物價總水平。

　　美國主權信用降級后，美聯儲維持零利率兩年不變的政策導致銀行超額準備金從美聯儲撤離，進入金融流通領域成為新的流動性。這些釋放出的流動性不僅可以滿足美國繼續發行國債和不斷擴大債務上限的需要，也使得美元進一步貶值，讓美國巨額國債不斷縮水。其實主權信用降級已經獲得了量化寬松的效果，而付出的成本更低。這些釋放出的巨大流動性必將進一步推高國際食品、能源和資源的價格，輸入型通脹將進一步為中國居高不下的通脹推波助瀾，并有可能改變中國通脹的走勢，中國宏觀調控政策將面對更加復雜的局面。

　　迫使人民幣加快升值。歷史似乎總是驚人地相似，26年前美國迫使其當時最大的債權國日本簽訂“廣場協議”，此后美元對日元貶值300%，美債大幅度稀釋，美國經濟實現了自我救贖。今天這一幕又在重演：在中國高速增持美債的最近10年，美元便加速了對人民幣的貶值。如果從2005年7月實行人民幣匯率改革算起，六年內美元相對人民幣貶值已逾20%。

　　面對持續惡化的美債危機，人們有理由相信，未來兩年美元對人民幣將會有更大幅度的貶值，貶值幅度極可能超過30%，以期加大美債的稀釋力度，再度完成美國經濟的自我救贖。對中國而言，中國出口企業在通脹和成本的雙重壓力下，盈利空間微乎其微，不少企業已處在破產倒閉的邊緣。如果人民幣進一步大幅度升值，中國經濟不排除因此而受到重創。□（王元龍）