伊利股份9月18日公告披露，陽光產(chǎn)險9月14日增持公司股份566.79萬股，占總股本的0.09%，增持均價16.10元。陽光產(chǎn)險和陽光人壽合計持有公司普通股股票3.03億股，占公司總股本的5%。陽光產(chǎn)險和陽光人壽因同受陽光保險集團股份有限公司控制而構(gòu)成一致行動人，陽光保險由此觸發(fā)對伊利股份的舉牌。

　　伊利股份隨即作出反應。9月19日早間，伊利股份宣布公司正在籌劃重大事項，該事項可能涉及重大資產(chǎn)重組或非公開發(fā)行股票。公司股票自9月19日開市起緊急停牌，連續(xù)停牌不超過10個交易日。資料顯示，伊利股份目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，其第一大股東為呼和浩特投資有限責任公司，持股比例為8.79%，在陽光保險增持之前，伊利股份前十大股東合計持有上市公司股份比例為30.74%，其中包括社保基金104組合，證金公司、奧本海默基金公司等。

　　陽光保險此次的舉牌，不禁引發(fā)了市場對其本身和伊利股份之間的議論，甚至引發(fā)了保險資金與乳制品行業(yè)之間的爭議。公開資料顯示，截至目前，通過陽光人壽和陽光產(chǎn)險，陽光保險分別持有鳳竹紡織5%的股權(quán)、中青旅7.46%的股權(quán)、京投發(fā)展5.35%的股權(quán)、勝利股份5.56%的股權(quán)、承德露露8.43%的股權(quán)以及港股上市公司福壽園7.22%的股權(quán)。陽光人壽和陽光產(chǎn)險承諾，本次增持的目的是出于對伊利股份未來發(fā)展前景的看好所進行的財務投資，支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，在未來12個月內(nèi)不再增持伊利股份。

　　陽光保險9月20日公開表示，陽光保險在舉牌伊利股份后，第一時間即告知了伊利方面，并在信息披露報告中明確“支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不主動謀求成為伊利股份第一大股東”和“在未來12個月內(nèi)不再增持伊利股份”。“以上承諾都不會因為任何相關(guān)變化而變化，不會因為市場某些過度解讀而變化。”陽光保險稱，看好食品行業(yè)發(fā)展，看好伊利股份發(fā)展。

　　陽光資管內(nèi)部人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，陽光保險作為一家金融機構(gòu)，其經(jīng)營十分注重長期性和穩(wěn)健性。公司始終堅持謹慎穩(wěn)健的投資風格，其對外長期投資，都是基于對于被投資行業(yè)及企業(yè)前景的看好。此次舉牌伊利股份，也是看好中國消費行業(yè)的發(fā)展前景，認可伊利股份的投資價值。據(jù)了解，陽光資管管理資產(chǎn)近6000億元，資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，風格較為穩(wěn)健，多年投資收益持續(xù)穩(wěn)定。在二級市場基本上以財務性投資為主。

　　然而，此舉卻并未能夠打消市場層面的一些疑慮。平安證券認為，人均消費量提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍足以推動中國乳品行業(yè)翻倍增長，伊利綜合競爭優(yōu)勢日益明顯，正帶動乳品行業(yè)競爭格局走向壟斷，2016年預期PE僅約18倍，70%派息率計算股息收益率可達約3.9%，且單一最大股東持股比例僅8.79%。機會成本持續(xù)下降背景下，伊利對以保險為代表的長久期資金吸引力顯著，往后看，即使不考慮陽光保險再次增持，這僅是眾多長久期資金舉牌伊利之始。行業(yè)內(nèi)人士則憂慮，在資金逐利性的驅(qū)動之下，保險公司未來不排除通過增持徹底控制上市公司，進而干預企業(yè)的經(jīng)營運作。在這種情況下，一旦保險資金試圖將企業(yè)作為融資平臺或進行大量的非乳業(yè)投資，勢必將對伊利的日常經(jīng)營、股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定造成巨大沖擊。

　　中國奶業(yè)協(xié)會秘書長谷繼承則認為，奶業(yè)企業(yè)上市是為了借助社會資金更好、更快的發(fā)展。如果把奶業(yè)龍頭企業(yè)當成資本運作的跳板，勢必會使奶農(nóng)的利益受損、加工企業(yè)受到?jīng)_擊，從而會影響到整個中國奶業(yè)的健康發(fā)展。中國奶業(yè)協(xié)會不愿看到這種局面的發(fā)生。

　　保險行業(yè)則更多地給予險資舉牌以支持。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，資本本身是沒有屬性的。從披露信息看，陽光保險的此次投資是一種正常的財務投資行為，保持和延續(xù)了一貫的穩(wěn)健風格。一個負責任的企業(yè)會把信用、聲譽和承諾看得比利益更重要，投資是保險業(yè)務的重要組成部分，鑒于其具有的負債特性和資金特點，保險投資更加注重審慎穩(wěn)健、注重風格控制、注重三性統(tǒng)一，這也是全行業(yè)14萬億投資的主流表現(xiàn)和主題風格。

　　中國保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部主任任春生則表示，陽光保險舉牌伊利是“保險公司在現(xiàn)有法律和規(guī)則框架下的投資行為，完全是一種市場化的商業(yè)決策”。任春生還表示，陽光保險的經(jīng)營管理和投資行為整體是相對規(guī)范和穩(wěn)健的。此次5%的舉牌行為，在規(guī)則許可的范圍，履行了相關(guān)程序，且做出相應承諾，從目前看是在公開市場上正常的財務投資行為。絕大多數(shù)保險資金的投資行為是謹慎規(guī)范的，對被投資企業(yè)的戰(zhàn)略推進起到積極作用，也已經(jīng)成為我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。

　　數(shù)據(jù)顯示。2015年以來險資在A股市場頻頻出擊，僅舉牌就有61次，其中涉及31家上市公司。涉及保險公司有中國人保、正德人壽、陽光保險、前海人壽、安邦保險、和諧健康、中融人壽、國華人壽、富德生命等十余家公司。據(jù)Wind數(shù)據(jù)數(shù)統(tǒng)計顯示，今年上半年，近百家險企在A股上市公司出現(xiàn)，累計投資了612家上市公司，截至中報披露結(jié)束，保險資金共持有728.38億股股權(quán)。（記者李唐寧 吳黎華）

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