上海銀行凈利潤增速下滑慘重中青網財經制圖

　　在城商行中資產規模排名第二的上海銀行股份有限公司（以下簡稱“上海銀行”）將在10月正式登陸A股，這也是今年迄今為止A股IPO“最大單”。然而上市的緊急時刻，上海銀行原定于10月12日進行的申購推遲近20天，相關的路演計劃也順延。值得注意的是，原定發行的12億股股份遭遇腰斬，其首次公開發行股份將不超過6.0045億股，募集資金預計106.7億元。

　　城商行IPO在今年下半年提速。特別是上海銀行上市的高市盈率，業內對其“破凈”心存擔憂。公開資料顯示，上海銀行公開發行價確定為17.77元，對應市盈率為8.26倍，為今年發行價最高的銀行股，超過A股當前銀行業平均靜態市盈率。

　　然而，高市盈率并未體現上海銀行的高成長性。招股書顯示，上海銀行的利息凈收入占據其營收的重中之重。報告期內，其利息凈收入占營業收入的比例分別為90.58%、88.78%、83.55%以及78.10%，息差成為其收入的主要來源。2013年至2015年，上海銀行凈利潤增幅分別為24.41%、21.77%以及14.29%。而到2016年6月30日，上海銀行凈利潤增幅同比已滑落至6.73%。

　　房貸降溫 對沖市場風險工具有限

　　利率市場化的環境，長期的低利率環境對其利潤的影響不容忽視。在存款端，其存款增長率趨緩，2012年至2015年6月，上海銀行存款總額由5450億元增至7595億元，其中個人存款由1481億元增至1942億元，公司存款由3113億元增至4567億元。“存款搬家”的大趨勢下，上海銀行也明確承認“本行對沖市場風險的手段有限。”

　　值得一提的是，在貸款端，房地產行業是上海銀行貸款業務的大頭。截至報告期各期末，房地產行業占其公司貸款和墊款的比例分別為17.70%、19.05%、23.29%和22.03%；而住房按揭貸款則個人貸款和墊款的比例分別為72.21%、69.52%、65.74%以及60.82%。而在報告期間，其按揭貸款不良率分別為0.69%、0.53%、0.69%和0.86%，溫和上漲的不良率不合時宜地遭遇史上最嚴房產調控。

　　截止到10月9日，全國21個熱點城市限購限貸，政策收緊力度超市場預期。央行行長周小川也在三天內兩次表態會對信貸增長有所控制。長三角地區不僅是房產調控的重點區域，該地區也是上海銀行最主要經營區域。招股書資料顯示，上海市的分支機構發放了其貸款和墊款總額的44.29%，而長三角地區分支機構（不含上海）發放27.21%；在存款端，上海市分支機構吸納存款占其存款總額的74.22%，長三角地區分支機構（不含上海）占其總額的11.13%，兩者合計占據存款總額的85%強，貸款及墊款比例70%。

　　限貸又限購，依托上海及長三角地區的上海銀行，遭遇房產調控的影響仍將繼續顯現。

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