上周全國經(jīng)濟半年數(shù)據(jù)已出爐。上半年，社會消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率為63.4％，居于“三駕馬車”之首，家具、裝潢、家電等耐用品增速回升。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳慶認為，消費正悄然成長為一股強大驅(qū)動力，為中國經(jīng)濟輸送動能。體現(xiàn)在上市公司業(yè)績上，消費行業(yè)上市公司半年報也令人期待。

　　自2016年1月底以來，以白酒、家電為代表的白馬消費股持續(xù)領(lǐng)漲，特別是去年三季度以來，白馬消費股走出了一波頗為強勢的獨立行情。直到今年7月以來，周期股強勢崛起，白酒、家電等消費白馬才有所調(diào)整。隨著近期逐步進入中報驗證期，市場對業(yè)績的關(guān)注度持續(xù)攀升。

　　如今，步入中報驗證期，在消費行業(yè)業(yè)績穩(wěn)中有升的背景下，哪些細分行業(yè)具備投資價值？在近期“漂亮50”整體出現(xiàn)調(diào)整，市場分歧進一步白熱化的格局下，以白酒、家電為帶動的消費類白馬股能否重新煥發(fā)生機？投資者應(yīng)該布局哪些龍頭品種？

　　白酒景氣延續(xù)

　　業(yè)績預(yù)喜個股或迎結(jié)構(gòu)性機會

　　有券商分析指出，茅臺提高出廠價預(yù)期沒有兌現(xiàn)之前，一線白酒還有上漲的空間

　　說起大消費行業(yè)，白酒、家電自然會被重點提及。今年以來，A股市場風(fēng)格變化顯著，藍籌與成長股“一九”分化，整體向價值理性回歸。具體到板塊上，白酒、家電類股票則均在一二季度表現(xiàn)強勢。雖然步入下半年后，周期股快速接力，得以引領(lǐng)市場風(fēng)向，但在震蕩市格局下，白酒板塊仍是資金青睞的“港灣”。

　　上周五，在大多數(shù)板塊受上證50急跌影響表現(xiàn)不佳時，白酒板塊表現(xiàn)依舊強勁。其中，剛出爐業(yè)績預(yù)增公告的沱牌舍得盤中一度接近漲停，收漲9.36%，并帶動口子窖、水井坊、今世緣等漲幅均超過3%。

　　分析來看，市場資金之所以如此青睞白酒行業(yè)，除與當(dāng)前投資者風(fēng)險偏好仍較低外，關(guān)鍵還在于白酒行業(yè)業(yè)績增長的確定性較高。受益于茅臺批價上漲、復(fù)蘇共振合力、房地產(chǎn)投資增速提升等因素，白酒行業(yè)整體呈現(xiàn)出了復(fù)蘇態(tài)勢。

　　根據(jù)已披露的半年報預(yù)告顯示，沱牌舍得、酒鬼酒、山西汾酒、洋河股份4家業(yè)績預(yù)增，預(yù)告凈利潤中值分別為158.5%、101.5%、60%、12.5%。

　　由于目前多數(shù)白酒類上市公司尚未公布半年報預(yù)告，根據(jù)申萬宏源證券預(yù)測顯示，除了上述4家外，今年上半年業(yè)績增速可能高于50%的公司還有老白干酒；而貴州茅臺、五糧液、今世緣、水井坊、古井貢酒等業(yè)績增速則可能位居“中段班”。

　　“二季度雖然是消費淡季，但白酒行業(yè)整體向好，價格上移，消費向名酒集中的趨勢延續(xù)，預(yù)計主要白酒公司二季度收入及利潤維持一季度的較快增長，符合預(yù)期。”申萬宏源證券分析師呂昌分析。

　　除了白酒板塊外，食品飲料行業(yè)上半年整體業(yè)績也值得期待。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至上周五，已有14家食品飲料公司公布中報業(yè)績預(yù)告，12家公司預(yù)喜，占比近九成。其中，中炬高新、煌上煌、湯臣倍健、千禾味業(yè)等預(yù)計2017年上半年凈利潤同比增長均在50%以上，加加食品、金字火腿、涪陵榨菜、廣州酒家等4家中報業(yè)績有望略增，雙塔食品2017年中報業(yè)績有望續(xù)盈，惠發(fā)股份2017年中報業(yè)績有望扭虧為盈。

　　值得一提的是，根據(jù)基金二季報披露顯示，基金二季度新進增持30只食品飲料股，占行業(yè)內(nèi)成份股比例為34.88%，行業(yè)占比位列第四名。上述個股中，基金今年二季度末持股市值超億元的個股有20只，貴州茅臺居首，五糧液緊隨其后。

　　持股比例方面，涪陵榨菜（15.19%）、瀘州老窖（12.86%）、口子窖（9.05%）、伊利股份（8.88%）、五糧液（7.81%）、天潤乳業(yè)（7.11%）、絕味食品（6.70%）和伊力特（5.30%）等8只個股基金二季度末持股數(shù)量占流通股比例均在5%以上。

　　有券商亦分析指出，在當(dāng)前的市場風(fēng)格下以及茅臺提高出廠價預(yù)期沒有兌現(xiàn)之前，一線白酒還有上漲的空間，本輪行情還可能會提前透支2018年的業(yè)績。而個別的二三線的白酒公司，報表出來后如果業(yè)績有很明顯的改善的話，其股價向上的彈性會逐漸增大。

　　白電業(yè)績超預(yù)期

　　超六成預(yù)喜公司中報增逾30%

　　業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長的家用電器板塊成為基金布局的重點領(lǐng)域

　　除了白酒以外，家電行業(yè)上半年業(yè)績同樣亮眼。記者梳理同花順數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至目前，在49家白色家電上市公司中，已披露半年報業(yè)績預(yù)告且預(yù)喜的有23家。其中預(yù)告上半年凈利潤最高同比增幅超過30%的有15家，占預(yù)喜公司數(shù)量的65%。

　　去年下半年以來，白色家電產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇較為明顯，尤其是空調(diào)整機和上游配件行業(yè)在去年第四季度出貨量呈現(xiàn)高速反彈態(tài)勢。分析認為，家電行業(yè)業(yè)績提升背后有多方面因素推動。

　　“家電行業(yè)處在消費升級超級周期中，消費者的消費習(xí)慣正由功能性消費轉(zhuǎn)向品質(zhì)消費，需求的改變推動整機廠商不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升。龍頭公司在此過程中受益明顯。”聯(lián)訊證券分析師王鳳華分析稱。

　　受益于業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，整個上半年家電板塊也大幅跑贏指數(shù)，漲幅達29.8%。統(tǒng)計顯示，二季度以來，三花智控、百達精工、星帥爾、格力電器、美的集團、飛科電器、蘇泊爾、青島海爾、華帝股份、海信科龍、老板電器等個股累計漲幅均超過10%。各子行業(yè)龍頭公司業(yè)績增長兼具確定性與持續(xù)性，受到市場青睞。

　　上述股價上漲的家電子行業(yè)龍頭個股就獲得了基金的認可。根據(jù)剛剛披露完畢的基金二季報顯示，二季度基金亦對家用電器板塊喜愛有加。截至報告期末，板塊內(nèi)60只成份股中有30只個股均被基金新進或增持，占比達五成。

　　具體來看，在家用電器行業(yè)中，本期基金合計增持24只個股。其中，三花智控（9228.36萬股）、格力電器（7877.07萬股）、青島海爾（7741.61萬股）、華帝股份（6700.79萬股）、美的集團（6225.02萬股）、海信科龍（2496.53萬股）、老板電器（1437.19萬股）、地爾漢宇（1105.61萬股）、海信電器（1082.50萬股）、新寶股份（1019.14萬股）等個股期間累計增持股份數(shù)量均超過千萬股。

　　新進方面，依米康、開能環(huán)保、四川長虹、海立股份、百達精工、康盛股份等個股均為基金新進。從持股市值來看，截至二季度末，基金累計持有上述30只個股17.67億股，對應(yīng)持倉市值為550.9億元。其中，格力電器（209.69億元）、美的集團（146.48億元）等兩只個股期末持股市值均超過百億元。

　　從上述基金本期新進增持標的業(yè)績表現(xiàn)來看，截至上周五，共有19家公司披露今年中報業(yè)績預(yù)告，其中16家公司均業(yè)績預(yù)喜，占比達84%。依米康、飛科電器、華帝股份、新寶股份等公司本期凈利潤均有望同比大幅增長超過50%，而三花智控、國盛金控、老板電器、愛仕達、天銀機電、百達精工、蘇泊爾等公司本期業(yè)績同比增幅也有望達到30%以上。

　　對此，分析人士表示，盡管基金投資風(fēng)格相對多樣，但業(yè)績表現(xiàn)及上漲潛力始終是其擇股的重要指標，因此，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長的家用電器板塊無疑成為基金布局的重點領(lǐng)域。

　　■策略

　　關(guān)注龍頭白馬股

　　步入A股下半場，“漂亮50”整體在近期出現(xiàn)了調(diào)整。主流白酒上市公司，特別是貴州茅臺、瀘州老窖等龍頭，當(dāng)前也是以調(diào)整為主。而且目前市場對相關(guān)的行業(yè)以及部分龍頭白馬股能否重整旗鼓也存在著一定分歧。

　　對此，太平洋證券食品飲料行業(yè)分析師黃付生分析指出，對于食品飲料行業(yè)，無論是白酒還是非酒類公司，中報之前恐怕難再有如上半年的確定性機會；但中報過后，整個食品飲料行業(yè)走勢值得看好。

　　“從基本面看，白酒仍然是未來機會最大的子行業(yè)，核心驅(qū)動力是受益消費升級、份額向名酒不斷集中，這一趨勢未來依然明確。”呂昌判斷。“主流的一二線白酒公司和少數(shù)業(yè)績明顯改善的三線白酒，都可能會迎來新一輪的上漲，而對于伊利股份這種改善預(yù)期強烈，以及目前已經(jīng)披露了業(yè)績預(yù)告、實現(xiàn)高增長的中炬高新等基本面比較好的食品公司也有望會迎來上漲。”黃付生分析。

　　那么，除此之外，哪些溢價龍頭個股還值得關(guān)注？

　　記者綜合多家行業(yè)資深券商分析師建議，考慮到業(yè)績確定性、報表質(zhì)量、市值流動性，龍頭白馬值得更高估值。中報驗證期，確定性優(yōu)于彈性，投資者應(yīng)繼續(xù)堅守龍頭白馬。具體品種方面，投資者應(yīng)優(yōu)選一線品種，如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、伊利等；同時關(guān)注低估值的洋河、混改推動內(nèi)部改善的山西汾酒以及凈利率仍有提升空間的安琪酵母、次高端水井坊、業(yè)績彈性較足的中炬高新等。

　　另外，對于同樣業(yè)績出眾的家電板塊，通過近期研報梳理發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷前期的良好表現(xiàn)后，家用電器板塊后市投資機會仍受到機構(gòu)普遍看好，而選股思路無出其右：“龍頭白馬才能脫穎而出”。

　　川財證券表示，今年上半年家電消費數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)、小家電等產(chǎn)品增速穩(wěn)健，因此，預(yù)計隨著中報數(shù)據(jù)的披露，家電板塊仍會呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，建議關(guān)注各子板塊龍頭股，如：格力電器、美的集團、青島海爾、海信科龍、老板電器、蘇泊爾等。

　　聯(lián)訊證券分析師王鳳華分析，市場對地產(chǎn)銷售回落預(yù)期較強，行業(yè)規(guī)模擴大速度放緩，市場份額競爭將更加激烈，各子行業(yè)龍頭公司在競爭中處于有利位置，也因此消費升級過程中龍頭公司吃到較大紅利，“馬太效應(yīng)”越發(fā)明顯。同時龍頭費用控制能力及成本轉(zhuǎn)嫁能力強，能有效抵御成本沖擊。推薦各子行業(yè)龍頭公司：白電行業(yè)：格力電器、美的集團、青島海爾、小天鵝A；廚電行業(yè)：老板電器；小家電行業(yè)：蘇泊爾、九陽股份；上游零部件行業(yè)：三花智控。

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