多地國企改革提速 重組混改持續(xù)活躍

　　中國證券報(bào)記者 劉麗靚

　　進(jìn)入下半年，地方國企改革再提速。目前，已有十多個(gè)省份相繼召開相關(guān)會(huì)議部署下半年的國企改革，尤其是上海、廣東、天津等地近期動(dòng)作頻頻。截至8月11日，滬深兩市共有59家國企上市公司因重大資產(chǎn)重組停牌，北京、上海、云南、江蘇、遼寧等地方國企上市公司停牌較多，大多數(shù)為地產(chǎn)、有色、鋼鐵等行業(yè)。專家認(rèn)為，地方國企改革成效不僅是地方政府考核指標(biāo)之一，也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的助推器之一。在穩(wěn)增長、降杠桿的大背景下，下半年地方國企改革將加速落地，重組、混改進(jìn)程有望進(jìn)一步提速。

　　新一輪重組加速推進(jìn)

　　作為優(yōu)化資源配置的重要手段，以廣東為代表的新一輪的重組正在加速。據(jù)了解，廣東省36家省屬企業(yè)將壓縮，廣東省國資委已研究制定了《省屬國有企業(yè)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化方案》，總體思路是，將目前省屬企業(yè)準(zhǔn)公共性、競爭性兩大類別，進(jìn)一步細(xì)分為準(zhǔn)公共類、競爭類、金控類三大類別，以“存量提升、增量引導(dǎo)”為基本導(dǎo)向，加大優(yōu)化調(diào)整力度，實(shí)現(xiàn)“三駕馬車”分類推進(jìn)、協(xié)同發(fā)力。針對(duì)不同企業(yè)一企一策制定省屬企業(yè)調(diào)整重組方案，成熟一個(gè)、推進(jìn)一個(gè)。業(yè)內(nèi)人士指出，在不同省屬企業(yè)旗下的水電類、工程隧道類、金融類、高速公路類、機(jī)場類、港口類等同類資產(chǎn)或進(jìn)行整合。

　　中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦認(rèn)為，廣東省以布局調(diào)整為突破口，來帶動(dòng)整個(gè)省屬企業(yè)的大調(diào)整、大變革、大發(fā)展，36家省屬企業(yè)將會(huì)壓縮。由此可見，新一輪的國企重組大潮將成為廣東國資推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要抓手，改變“小、散、弱”現(xiàn)狀。

　　同時(shí)，近期，山西省屬新國企密集組建成立，凸顯國企重組新思路。8月3日，在整合山西省經(jīng)貿(mào)集團(tuán)、山投集團(tuán)資產(chǎn)，晉能集團(tuán)、能交投集團(tuán)文化旅游資產(chǎn)以及省直單位相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)基礎(chǔ)上，山西省文化旅游投資控股集團(tuán)有限公司在太原揭牌成立。新組建的山西文旅集團(tuán)，將采用“平臺(tái)公司+上市公司”模式，選擇省內(nèi)外上市的殼資源，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分板塊逐步置換到上市公司，加速山西文化旅游資產(chǎn)的證券化。

　　8月7日，在整合山投集團(tuán)、經(jīng)貿(mào)集團(tuán)、能投集團(tuán)所屬四家公司的基礎(chǔ)上，山西大地環(huán)境投資控股有限公司應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)山西省國資委此前對(duì)外介紹，除了上述新國企，水務(wù)、交通等領(lǐng)域新國企也將陸續(xù)掛牌運(yùn)營。同時(shí)，按照山西省國資委的要求，18家國有控股上市公司今年開始每年都必須在資本市場上有動(dòng)作。

　　8月4日，江蘇省發(fā)布的《關(guān)于當(dāng)前深化全省經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》中提出。將積極穩(wěn)妥推進(jìn)國有企業(yè)功能性重組，組建省港口集團(tuán)，研究提出省級(jí)綜合性旅游集團(tuán)組建方案。

　　四川省金融工作局、四川省國資委、四川證監(jiān)局則于日前聯(lián)合召開了“四川省2017年上市公司并購重組培訓(xùn)會(huì)”，提出將制定出臺(tái)一系列政策文件和細(xì)化措施，以推動(dòng)更多上市企業(yè)通過并購重組發(fā)展壯大。

　　據(jù)牛牛金融提供的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至8月11日，共有102家國有控股上市公司的重大重組取得了進(jìn)展，其中，52家實(shí)際控制人為地方國資委或地方政府，52家企業(yè)中有19家在今年完成了重大重組；9家重組失敗終止，10家國有企業(yè)重組的預(yù)案已經(jīng)獲得董事會(huì)或股東大會(huì)通過，9家企業(yè)的重組方案目前正在證監(jiān)會(huì)審核流程中。此外，還有兩家重組方案未獲得發(fā)審委通過。值得注意的是，地方國企的并購重組大部分都是以橫向整合的方式，收購?fù)袠I(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強(qiáng)上市公司的核心競爭力，其中很多上市公司并購標(biāo)的都是關(guān)聯(lián)方控制或參股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　李錦指出，未來三年將是國企重組的活躍期，參股、控股、收購兼并、通過產(chǎn)權(quán)市場出售資產(chǎn)等多種形式的整合將會(huì)加速，結(jié)果是國有企業(yè)分化加快，國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化加快。

　　地方國企混改取得新突破

　　下半年以來，以上海為代表的地方企業(yè)混改正取得新突破。8月4日，停牌近15個(gè)月之久的*ST愛富公布新修訂的重組方案后復(fù)牌，根據(jù)*ST愛富最新修訂的重組方案，公司擬以支付現(xiàn)金方式收購?qiáng)W威亞100%股權(quán)，并將其持有的三愛富索爾維等六家公司的部分股權(quán)和氟化工相關(guān)的部分資產(chǎn)出售給上海華誼、新材料科技、氟源新材料。同時(shí)，本次重組之前，公司控股股東上海華誼(集團(tuán))公司通過公開征集受讓方的方式，擬將其所持有的三愛富20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)公司，股份轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東將由上海華誼變更為中國文發(fā)，公司實(shí)際控制人將由上海市國資委變更為國務(wù)院國資委。市場分析人士認(rèn)為，此次央企和民企共同參與的重組模式，既順應(yīng)混合所有制改革要求，有利于調(diào)動(dòng)多方參與國企改革的積極性，也有助于改善上市公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，提高抗風(fēng)險(xiǎn)與可持續(xù)發(fā)展能力。

　　此外，6月15日，上海市公布了第一批員工持股試點(diǎn)名單的四家企業(yè)(上海電氣國軒新能源科技有限公司、上海齊程網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、上海久事智慧體育有限公司、上海新金橋環(huán)保有限公司)。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著各項(xiàng)改革配套政策的完善，下半年上海國企改革實(shí)質(zhì)性舉措將亮點(diǎn)頻頻。

　　天津市屬國企混改也正加速落地。據(jù)了解，天津開發(fā)區(qū)確定了混改工作“三年行動(dòng)計(jì)劃”。即2017年精心遴選南港開發(fā)公司、泰達(dá)租賃、易泰達(dá)科技公司、弘泰物業(yè)公司等4家條件相對(duì)成熟的區(qū)屬國有企業(yè)實(shí)施首批混改；2018年確保三分之二以上區(qū)屬國有企業(yè)完成改革；到2019年，進(jìn)入混改攻堅(jiān)階段，區(qū)屬國有企業(yè)混改全部到位。目前，南港公司等4戶企業(yè)作為開發(fā)區(qū)首批混改企業(yè)，已“一企一策”分別制定了混改方案。

　　8月10日，遼寧省政府召開全省深化國資國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議，遼寧省省長陳求發(fā)強(qiáng)調(diào)，要積極推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革，堅(jiān)持分層分類推進(jìn)，鼓勵(lì)社會(huì)資本和各類投資主體參與國企改制重組，積極組建國有資本投資運(yùn)營公司，研究推動(dòng)國有資本向公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域集中，最大限度放大國有資本撬動(dòng)作用。

　　黑龍江省日前發(fā)布的《關(guān)于2017年全省經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》中提出，對(duì)符合改制條件的省國資委出資企業(yè)基本完成公司制改革。加快推動(dòng)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大向戰(zhàn)略性新興實(shí)體產(chǎn)業(yè)投資力度。加快推進(jìn)省屬國有企業(yè)混合所有制改革，支持駐省央企科研院所轉(zhuǎn)制。

　　此外，江蘇省提出，將以實(shí)體企業(yè)和新辦企業(yè)、新上項(xiàng)目等為重點(diǎn)，積極引入非公有資本，優(yōu)先發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。積極穩(wěn)妥開展混合所有制改革試點(diǎn)。穩(wěn)妥推進(jìn)國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)。

　　華泰證券策略分析師戴康認(rèn)為，國企降杠桿是經(jīng)濟(jì)去杠桿重中之重，混改則是國企去杠桿的主要手段之一，隨著央企混改不斷推進(jìn)以及全面展開，地方國企混改將大概率跟進(jìn)。

　　注重提升資產(chǎn)證券化率

　　從各地召開的國企改革相關(guān)會(huì)議來看，多省份將資產(chǎn)證券化、上市作為下半年國企改革的重點(diǎn)。根據(jù)山東省國資委印發(fā)的《關(guān)于加快實(shí)施新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換推進(jìn)省屬國有企業(yè)資產(chǎn)證券化工作的指導(dǎo)意見》提出，到2020年，省屬國有企業(yè)將新增10家以上上市公司，實(shí)現(xiàn)2-3家整體上市或主業(yè)資產(chǎn)整體上市，資產(chǎn)證券化率達(dá)到60%以上。目前山東省省屬國有企業(yè)中已排隊(duì)等待審核上市的權(quán)屬企業(yè)有7家。

　　7月31日，江蘇省國有企業(yè)改革推進(jìn)會(huì)在南京舉行，會(huì)議明確，要以明確主業(yè)為前提，積極推動(dòng)企業(yè)混改、上市。目前全省國有控股上市公司數(shù)量已達(dá)50戶，正在培育的上市企業(yè)有39戶，下一步還要繼續(xù)擴(kuò)大上市數(shù)量和規(guī)模，提高資產(chǎn)證券化率。

　　山西省國資委提出，將積極開展資本運(yùn)作，充分利用國有控股上市公司平臺(tái)，對(duì)同質(zhì)化競爭嚴(yán)重和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的上市公司，以及未上市的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，通過市場化方式，推動(dòng)專業(yè)化重組，打造具有鮮明產(chǎn)業(yè)特征和規(guī)模效益的上市公司。同時(shí)，充分利用上市公司“殼”資源，將具有良好經(jīng)濟(jì)效益和發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，注入上市公司。

　　7月26日，江西省政府新聞辦、省國資委聯(lián)合召開全省國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及國資國企改革亮點(diǎn)工作新聞發(fā)布會(huì)，據(jù)介紹，在資本證券化方面已取得積極進(jìn)展。督促指導(dǎo)企業(yè)積極培育上市后備資源，多渠道推進(jìn)企業(yè)改制上市。

　　牛牛金融數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至8月11日，有20家國有控股上市公司籌劃定增重組并發(fā)布了董事會(huì)預(yù)案，其中9家為地方國企上市公司，這些并購對(duì)于國有資產(chǎn)證券化的提升，都有一定的助益。

　　市場分析人士指出，從近期地方國企改革措施和上市國企落地的情況來看，地方國企改革明顯加速。目前多數(shù)地方國企資產(chǎn)規(guī)模龐大但上市資產(chǎn)規(guī)模較小，資產(chǎn)證券化率不高，近幾年地方國企ROE水平僅在3.5%左右，低于全國國企總體水平，存在較大的“提質(zhì)增效”空間。提升資產(chǎn)證券化率、加速混改是解決地方國企核心問題的重要手段。

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